주식시장에 훈풍을 불어넣는 자사주 소각 : 주주가치를 제고하는 무기

금융위의 움직임

최근 정부가 우리나라 주식시장의 밸류업을 위해 자사주 소각에 대해 논의를 하면서 시장에서 이슈가 되고 있습니다. 개인 주주들의 가치 제고를 위해 자사주의 소각을 의무화하도록 제도를 개선하려는 움직임을 보이고 있습니다.

 

지난 1월 말 금융위원회는 관련기관이 참석한 가운데 상장법인 자기 주식 제도개선 간담회를 열고 이 같은 ‘상장법인의 자기 주식(자사주) 제도개선방안’을 발표하였습니다. 방안에는 인적분할 시 자사주에 신주배정 금지, 인적분할 후 재상장 시 투자자 보호방안 심사, 자사주 관련 공시 강화 내용이 담겼습니다.

 

이러한 간담회의 배경에는 유리나라 주식시장이 제대로 평가받기 위해 밸류업이 필요하며 여기에는 주주환원율이 미국의 90%에 비하면 28%에 불과하여 우리나라 일반 주주들의 가치가 제대로 반영되지 못하고 있다는 점도 영향을 미쳤습니다.

간담회 주요 내용

기업의 인적분할 과정에서 일반주주의 권익이 침해되지 않도록 상장회사의 인적분할 시 자사주에 대한 신주배정을 금지,

인적분할된 신설회사가 재상장하는 경우, 상장심사 과정에서 일반주주 권익보호 방안을 충분히 마련했는지 등에 대해 점검 등 제도개선 추진,

자사주의 취득, 보유, 처분 등 전 과정에 대해 시장에 보다 투명한 정보가 공개되도록 상장법인의 자사주 보유 비중이 일정 수준 이상으로 증가하는 경우 상세한 공시의무를 부과, 자사주 처분 시 처분 목적 등에 대한 공시의무를 강화 추진

 

이러한 내용들이 발표되었으며 앞으로 주식시장에는 파급효과가 클 것으로 보고 있습니다. 자사주 소각은 무엇이며 어떤 효과가 있으며 어느 정도 규모로 이루어지고 있는 살펴봅니다.

자사주 소각의 개념

자사주 소각은 회사가 보유하고 있는 자사의 주식을 없애는 것, 즉 소각하는 것을 말합니다.

자사주 소각의 목적

자사주 소각은 다양한 목적과 이점을 가지고 있습니다.

 

첫째, 자사주 소각은 주식 시장에서 주가를 높이는 주요한 전략적 도구입니다. 회사가 자사주를 소각하면 시장에 유통되는 주식 수가 감소하므로, 총 발행 주식 수에 비해 주식의 수요가 높아집니다. 이는 주식의 가치를 상승시키는 효과를 가져올 수 있습니다. 주가 상승은 주주들에게 투자 수익을 제공하고, 회사의 가치를 향상함으로써 주주들의 이익을 극대화할 수 있습니다.

 

둘째, 자사주 소각은 주주들에게 추가적인 가치를 제공하는 역할을 합니다. 자사주 소각은 회사의 주식 보유 비율을 감소시키고, 이로 인해 주주들의 주당 이익을 증가시킵니다. 소각된 주식은 회사의 자산으로서 제거되기 때문에, 주주들은 소각을 통해 더 많은 이익을 얻을 수 있습니다. 이는 주주들에게 회사의 성과에 대한 신뢰를 높이는데 도움을 주며, 향후 투자에 대한 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

 

셋째, 자사주 소각은 시장에서의 회사 이미지와 신뢰도를 향상하는데 도움을 줍니다. 자사주 소각은 회사의 경영 투명성과 효율성을 나타내는 요소로 인식됩니다. 주식 시장에서 자사주를 소각하는 것은 회사가 자신의 주식에 대한 자신감을 보여주는 것으로 해석될 수 있습니다. 이는 투자자들과 시장 참여자들에게 회사의 신뢰성을 높여주는 역할을 합니다.

자사주 소각 관련 고려 요인

자사주 소각은 주주의 권리와 가치에 큰 영향을 주게 되므로 제한된 기준하에서 이루어집니다. 그 기준은 자사주를 취득할 수 있는 재원, 규모, 방법, 기간, 처분 방법과 시기입니다. 발표가 이루어졌으며 면밀하게 따져보아야 할 부분들입니다.

 

자사주 소각은 회사의 가치 향상과 주주들의 이익 극대화를 위한 중요한 전략 중 하나입니다. 자사주 소각은 주식 시장에서 경제적인 이점을 가져오며, 회사와 주주들 간의 긍정적인 상생 관계를 형성하는데 기여합니다. 따라서, 회사는 자사주 소각을 신중하게 계획하고 실행하여 지속적인 성장과 투자자 신뢰를 확보해야 합니다.

자사주 소각 관련 접적 기준 (상장협의회 2020)

자사주 소각 현황

우리나라는 코로나 시기인 2021년부터 자사주 소각 규모가 늘어나기 시작하였습니다. 건수도 늘고 있으며 대형 소각 건들도 이루어지고 있습니다. 작년 5조 2,700억 원 규모였으나 정부가 지원 제도를 갖춘다면 계속 늘어날 수 있습니다. 2024년 2월까지 상장법인 20개 사가 총 3조 1,751억 원 규모의 자기 주식 소각 계획을 공시하였습니다. 이 추세로 보아 올해 자사주 소각은 크게 늘어날 것으로 예상됩니다.

자사주 소각 추이(자료 : 한국거래소, 중앙일보)

전망

2024년에는 자사주 매입 소각이 계속해서 이슈가 될 전망입니다. 기업들은 주식시장의 안정성과 투자자 신뢰를 높이기 위해 자사주를 매입하고 소각하는 전략을 활용할 것으로 예상됩니다. 이는 기업의 주가를 상승시키고 주주 가치를 제고하여 경영권을 보호하고 경영 효율성을 높이는 데 기여할 것으로 기대됩니다. 또한, 자사주 소각을 통해 기업의 EPS(주당 순이익)을 향상하는 효과도 기대됩니다. 이러한 추세는 주식시장의 건전성과 기업의 장기적인 성장을 지원할 것으로 예상됩니다.

 

주식시장에는 자사주 매입 소각과 관련된 기업들이 주목을 받아 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다. 따라서 올 해는 이들 기업에 대한 관심을 가지고 지켜볼 필요가 있습니다. 다만, 공시가 나오고 이에 대한 후속 조치들이 이루어지는지 여부, 그리고 자사주 매입 이후 처분이나 소각까지 투명하게 진행되는지의 여부 등에 유의하여야 할 것입니다. 루머나 단순 공시에 대한 반응보다는 차분하게 분석하고 제대로 이행될 수 있는 여건이 되는지에 대한 분석이 더 중요하다고 할 수 있습니다.

 

* 용어설명 *

자사주 매입

자사주 소각을 하지 위하여 선행되어야 하는 것이 자사주 매입입니다. 자사주 매입은 기업이 자기 자본으로 자신의 회사 주식을 매수하는 것을 말합니다. 자사주 매입을 하는 보편적인 이유는 기업의 사원에 대한 스탁 옵션 등 인센티브를 지급하기 위하거나 주식 가격이 지나치게 낮게 평가됐을 때 적대적 M&A에 대비해 경영권을 보호하고 주가를 안정시키기 위해 기업이 자기 자금으로 자기 회사 주식을 사들이는 것입니다. 금감원 등에 따르면 1) 주가안정 및 부양, 2) 경영권 안정 및 강화, 3) 재무구조 안정 등의 순으로 이루어지고 있습니다.

자사주 매입 목적(자료 : 금감원, 중앙일보)

주주환원율 계산

주주환원율은 당기순이익에서 배당금 총액과 자사주 매입금액 등 주주에게 환원되는 금액이 차지하는 비율로 계산됩니다. 즉, (배당금+자사주매입)/당기순이익*100입니다.

주식시장 밸류업

기업의 가치를 높이는 것에 초점을 맞춘 전략입니다. 이는 주주들의 이익 극대화와 함께 기업의 장기적인 성장을 촉진하기 위한 노력으로 이해됩니다. 밸류업은 자사주 소각을 비롯한 자본 구조 개편, 투자 수익률의 증가를 위한 비용 절감, 혁신적인 사업 전략의 채택 등을 포함합니다. 이러한 방법들은 기업의 주가를 상승시키고 주주 가치를 제고하여 주식시장의 안정성과 투자자 신뢰를 증진하는 데 기여합니다.